极限挑战第三季

原创 宋城演艺上半年营收净利双降，全国9个项目业绩齐跌_我的网站

A |     IT时报记者 郝俊慧          夏日炎炎，比天气更热的是AI。    成立三十二年的旅游演艺“顶流”宋城演艺，已连续两年中期营收、净利润双双走低。         7月20日，2026世界人工智能大会（WAIC 2026）的展馆里，有两个词到处可见：智能体和Token。不少展台演示着类似的场景：某个智能体如何替人完成一段工作，比如读财报、写代码、打开网页……          然而，《IT时报》记者的一个困惑始终无法被解答：如何衡量这些智能体的价值？Token烧完之后，企业到底得到了什么？          “用Token收费，是大模型公司一种很‘狡猾’的做法，它不为自己的错误买单，你的钱还被花了。    8月21日，宋城演艺发布2026年上半年财报。

B | 报告期内，上半年营收与归母净利润分别录得9.62亿元和3.47亿元。”2026世界人工智能大会期间，在容联云举办“协同进化·价值共生——企业级Agent的进化与商业化落地”的主题论坛上，亿欧董事长王彬坦言。

C | 这两项核心经营指标不仅未及2019年同期水平，同比2025年上半年降幅均超10%。    上半年，公司业务呈现基本盘下滑、新业务提速增长的特征。

D |          容联云产研中心副总经理唐兴才引用的一组数据与之相印证：全球88%的企业已经部署了Agent，但其中不到10%的Agent真正为企业创造了可量化的业务价值。         论坛上，从Token定价模式到效果付费，从技术指标到业务闭环，围绕“价值”重新校准的AI评价体系成为嘉宾热议的话题。         当日，容联云宣布全栈产品Agent化，涵盖Voice Agent、质检Agent、辅助Agent、协呼Agent、CRM辅助Agent、智能客服Agent、私域运营Agent等完整产品矩阵，实现对企业营销、销售、服务、质检、运营全场景的纵深覆盖。         Token黑洞 价值缺席          现阶段的企业级Agent往往有一个核心矛盾：Token在加速消耗，价值却持续缺席。         唐兴才描述了一个典型场景：企业引入AI编程工具后，如果不加以节制和规划使用，单个程序员的Token消耗成本可能是自身人力成本的10倍。上半年，公司核心业务现场演艺营收6.75亿元，同比下滑20.4%，已披露经营数据的9个开业景区营收均出现不同程度下滑；而以设计策划费为主的轻资产业务则增长210%，主要负责轻资产业务的三亚宋城无边科技上半年净利润1.16亿元，远超去年全年。    面对消费需求变化、产品同质化、行业竞争加剧等挑战，宋城演艺在财报中表示将全面铺开AI赋能战略、开展主题IP活动、推进内容和场景升级。         01     旗下9个项目营收下滑，广东千古情下滑33%     宋城演艺成立于1994年，2010年上市，被誉为“中国演艺第一股”。许多企业初期以Token消耗量作为智能化程度的度量指标，直到财务报表出来，才发现成本膨胀与价值产出之间完全脱钩。         在现有按Token消耗计费的模式下，AI服务方不承担产出质量风险，所有试错成本全部由企业端承担。

E |          在商业模式中，这是一个典型的错位：供给方按消耗收费，消耗越多赚得越多，却与使用方的价值无关，优化Token成本的动力显然不足。

F | 公司旗下拥有“宋城”和“千古情”两大品牌，其中千古情系列以“一生必看的演出”为市场定位。

G | 目前，公司项目主要分布于三亚、丽江、九寨、桂林、张家界、西安、上海、广东、青岛等地，成人基础票价优惠后在150元至280元不等。

H |     财报显示，今年上半年，公司实现营业收入9.62亿元，同比下降11.43%；归属于上市公司股东的净利润3.47亿元，同比下降14.38%。这是宋城演艺自疫情结束后第二次出现上半年营收与利润双降。         从业务结构来看，占公司营收七成的现场演艺业务，上半年实现收入6.75亿元，相比2025年同期的8.48亿元下滑20.4%，已披露的9个开业景区营业收入较2025年同期均有不同程度下滑。

I |          唐兴才也举例，一个语音Agent的意图识别准确率达到95%，但如果它无法推动订单转化、无法缩短工单了结时长、无法提升复购率，95%这个数字对企业经营者而言没有实际意义。         “关注业务闭环应关注的是业务指标，订单转化率、工单了结时长、运营覆盖人数与GMV贡献。”唐兴才指出。         但目前来看，技术指标和业务指标之间是断层的，需要工程化能力和行业Know-how来建立桥梁。    其中，作为大本营的杭州宋城旅游区，上半年收入2.34亿元，同比下降19.84%，毛利率降至53.30%，较上年同期下滑15.53个百分点。其余8个千古情项目中，广东千古情营收下滑幅度最大，同比降幅达33%；三亚、丽江、九寨项目同比下滑均超20%。         王彬将这一现象归结为评价体系的缺位。张家界千古情上半年收入仅0.11亿元，营业成本却达0.22亿元，处于入不敷出状态。         与去年同期加码网红孵化与直播引流不同，公司今年大幅收缩营销宣传支出，销售费用同比下降41.04%至0.47亿元，其中广告宣传费从0.48亿元缩减至0.19亿元，降幅达61%。    这一变化也反映在公司战略表述中。2025年中报曾将“网红孵化和职人直播”作为打造流量新引擎的核心抓手，而2026年中报中已不再提及相关关键词，取而代之的是全面铺开AI赋能战略，重点布局AI在管理、艺术创作与景区运营等领域的应用。    2025年国庆中秋期间，景区“火人狂欢节”邀请明星助阵。他提出VPT（Value Per Token）模型，主张以单位Token创造的商业产出来衡量AI的实际生产力，推动智能体从“Token消费者”向“价值生产者”跃迁。图源自宋城旅游     与重资产项目下滑形成反差，轻资产输出业务增长明显。这一框架的核心逻辑是：Token的定价权不应掌握在算力提供方手中，而应由其对业务结果的实际贡献来决定。

J |          效果付费 共担风险          当评价体系从技术指标转向业务指标，收费模式的重构就成为必然。上半年，公司轻资产输出项目数量增至4个，设计策划费收入达1.57亿元，同比增长210%，毛利率高达98.42%，成为财报中的亮点。         容联云解决方案中心总经理闫玉华在论坛圆桌环节透露，容联云今年正在探索一种新的业务模式——效果付费或成果付费，尤其涉及AI新技术和新场景，通过共担风险的方式化解客户的投入顾虑。         效果付费的前提，是Agent能够在特定场景中实现业务闭环，产出可被量化的业务结果。         今年6月，容联云发布了Voice Agent。

K |     而负责品牌管理与规划设计的三亚宋城无边科技，上半年实现营业收入1.6亿元、净利润1.16亿元，而该公司2025年全年净利润为0.2亿元，半年净利润已达上一年全年的5.8倍。    02     文旅演出市场增速放缓     对于业绩下滑，公司在财报中归因于外部文旅市场转型换挡与内部业务调整等多重因素。    但在消费者端，已推出30年的“千古情”系列正面临口碑分化。

L | 数据显示，在银行信贷催收与营销场景中，日均通话超过2万通，完成率94%。以可比口径计算，人工坐席月成本为5000至8000元，日均处理话务150至300通；Voice Agent月成本2000至3000元，日均处理话务量1万通以上，而且24小时运转，服务标准统一。不少游客在社交平台吐槽“灯光+舞蹈+山水秀大同小异”，中国企业资本联盟副理事长、中国区首席经济学家柏文喜分析认为，消费者对于同质化演艺内容逐渐审美疲劳，老牌景区增长乏力。

M |          当Agent的产出可以精确到通话量、完成率、回款金额这些业务指标时，效果付费就具备了可操作性的商业模式。

N | 他表示，文旅演艺重资产投入大、回报周期长，内容迭代成本高，一旦剧目吸引力下降，整个园区客流将受波及。         私域运营Agent则提供了另一个维度。    西安千古情景区     柏文喜还提到，疫情后消费者捂紧钱袋，旅游习惯向“高性价比、碎片化”转变，而宋城演艺主打的这种高票价、大场面、单一时段的“千古情”模式首当其冲。    宋城演艺的业绩表现颇具代表性。一个人力运营人员管理几千到几万用户已是上限，而Agent可管理几十万乃至上百万用户，容联云的私域运营Agent已独立管理超8万私域客户，经营规模增长87%。《2026年文旅演出行业企业投资可行性报告》显示，目前，我国文旅演出行业正处于成长期向成熟期过渡的关键阶段，历经初期探索与疫情后的补偿性反弹，增速较此前粗放扩张期有所放缓。

o |          在效果付费框架下，这一数字可以直接映射为GMV增量，成为定价的依据。

p |     面对营收和净利润双降，2025年11月，宋城演艺斥资9.63亿元收购紧邻杭州宋城景区的138.65亩土地使用权及地上11幢房屋。不过，该交易因评估增值率达422.74%且未设业绩承诺，引发部分投资者对交易涉嫌利益输送的质疑。         多点数智副总裁张宇的定价逻辑也很清晰，他以海外一个大超市客户为例，生鲜年销售额三四十亿元，损耗率8%至9%，通过补货智能体，哪怕损耗率只降低1个百分点，一年就节省数千万元，AI系统的投入成本相比之下几乎可以忽略。         如果Agent替代的是一个具体的岗位、承担的是一个具体的KPI，它的定价就不再取决于消耗了多少Token，而是取决于创造了多少可衡量的业务增量。         企业级Agent的价值锚点          企业级Agent的价值锚点究竟在哪里？          根据容联云这几年的实践，唐兴才总结认为，数据连通、人机协同、业务闭环缺一不可。对此，宋城演艺表示，本次交易可系统解决其“土地紧缺、产品迭代受限、停车与后勤不足”等关键痛点。

q | 景区演艺和互动内容将更加丰富，旅游配套将更加完善，提升游客吸引力。

r |          数据连通是价值锚点的地基。    旅游还注意到，半年报发布当日，宋城演艺董事长、“千古情”系列演艺品牌的核心人物张娴因个人原因申请辞去董事长职务。辞职后，张娴将继续担任公司董事、战略与可持续发展委员会主任委员职务。面对业绩下滑、高管人事变动，这家成立三十二年的演艺龙头能否通过扩容升级与AI赋能找到新的增长曲线，仍有待市场观察。

s | 企业内部的Agent平台与CRM、ERP等业务系统长期割裂，Agent无法理解订单、合同、工单等业务对象的语义，也无法将作业过程中的知识与经验沉淀为可复用的资产。

t |     参考资料：     [1] 五一翻红后，宋城演艺暑假“憋大招”？.野马财经     [2] 巨资“押注”收入持续下滑景区，宋城演艺9.63亿并购案引争议.证券之星     撰文 | 晓慧     编辑 | 钱琪瑶     返回，查看更多。容联云的解法是在Agent与底层系统之间架设数据语义层，将业务数据抽象和实体化。         业务闭环是价值锚点的度量刻度。唐兴才认为，企业级Agent有四个阶段的进化路径：单点能力（Copilot）、闭环任务、人机协作、自主业务闭环。前三个阶段，Agent的价值仍然依附于人的判断和执行；只有到第四阶段，Agent自主完成从订餐到信审的完整业务链路，其对业务结果的贡献才具备独立可量化的条件。         容联云将全栈产品Agent化，本质上是寻找那些可以实现业务闭环的场景，将Agent的考核从技术指标体系切换到业务指标体系。         行业Know-how是价值锚点的壁垒，多点数智在零售领域积累了10年的数字化底盘（Dmall OS）和智能中枢（D-BRAIN），因此，其Agent集群能够在选品、定价、补货、巡检等核心环节，输出可量化的经营结果。         简而言之，企业级Agent的价值不在通用模型的参数规模，而在垂直行业知识与业务流程的深度融合。         论坛上，嘉宾们形成的共识是，Agent 规模化核心突破口在于深度绑定企业客服、风控等核心业务，而技术幻觉、业务组织抵触是规模化两大核心壁垒。未来一年，多角色协同 Agent、全企业规模化部署将成为产业关键突破方向，合规与信任仍是长期普及的最大制约。

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Published on:07:35:09